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鞍钢股份000898业绩略低于预期四季度

发布时间:2019-10-13 04:58:28 编辑:笔名

  鞍钢股份(000898):业绩略低于预期 四季度业绩仍将平淡

  三季度业绩略低于预期。鞍钢股份10年前三季度实现收入679亿,同比增加38%;第三季度实现收入239亿,较第二季度环比上升6.8%;前三季度加权平均净资产收益率4.8%,比上年同期上升4.2个百分点;前三季度实现归属母公司的净利润26亿,同比上升679%;第三季度实现归属母公司的净利润-1.8亿,较第二季度16亿的利润相比出现大幅下滑;第三季度EPS-0.025元,低于我们预期的-0.01元,基本符合我们预期。

  原材料成本上升和费用增加是公司出现亏损的重要原因。第三季度主营业务成本为223亿,较第二季度环比上升21%,主要由于鞍钢铁矿石结算价格的滞后性导致成本处于高位;同期国内市场钢材价格大幅下跌,无法弥补成本上升影响;同时,由于产品销量增加、包装材料价格上涨和出口运费等费用增加,以及3季度市场的疲软,导致销售费用环比上升8%;资产减值损失环比上升33%,主要是由于原燃料价格上涨,使本公司库存存货成本高于可变现净值,计提的存货跌价准备有所增加影响。上述多种因素使得公司三季度业绩大幅下滑,出现亏损。

  四季度业绩仍将平淡。公司上调10月份出厂价格之后,11月份开出平盘价格,表明市场有所回暖,公司的销售价格也随之提升。但由于公司主要原材料(铁矿石)的价格由于核算方式仍将维持在高位,加上近期的出口环境恶化导致出口数量出现下滑,并进而对国内销售形成压力。因此我们预计公司四季度的业绩可能有小幅好转,但仍难有较大变化。

  维持增持评级。我们认为公司四季度的经营情况会略好于三季度,并考虑到公司新建产能的持续扩张情况,公司11年的业绩将出现较大程度的恢复。我们下调公司2010、11年的EPS分别为0.36、0.76元(原先预计为0.39、0.76元),维持公司的"增持"评级。

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