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中航证券:经济下行压力加剧 货币政策有望继续放松

发布时间:2019-10-24 08:18:29 编辑:笔名
中航证券:经济下行压力加剧 货币政策有望继续放松 2014-12-01 类别: 机构: 研究员: [摘要] 数据: 2014年11月中采制造业PMI50.3%,较上月下降0.5个百分点;汇丰PMI终值为50.0%,较上月下降0.4个百分点。 点评: 11月PMI指数50.3%,连续第二个月下滑,较去年同期低1.1个百分点。本月PMI值仍位于50荣枯线上,经济处于扩张态势,但是增速放缓,显示当前下行压力较大。从企业规模看,中、小型企业是拖累11月PMI的主要原因,其PMI值分别为48.4%和47.6%,较上月下降0.7个和0.9个百分点。大型企业PMI51.6%,虽较上月下降0.3个百分点,仍位于扩张区间。可以看出,当前的经济扶持政策,受惠者仍然是大型企业,中小企业融资困境和生产疲弱的现状仍未得到实质性改善。 12个分项指数中,除供货商配送时间较上月小幅回升外,其余各项录得不同程度回落。 11月新订单50.9%,环比回落0.7,内需虽然处于扩张区间,但是增速放缓。其中,大型企业的新订单指数为52.7%;中型和小型企业则低于50%,其经营困境没有显著改善。新出口订单环比显著下降1.5个百分点,欧盟和日本的经济复苏势头疲弱拖累外需。大型企业在经济下行压力中仍能维持基本的接单力,而中小企业因为生产规模效应低,融资成本居高不下等原因,受经济冲击影响较大,年底各企业资金紧张也是导致其接单力下降的原因。 需求疲弱抑制了企业的生产活动,11月生产指数52.5%,较上月低0.6个百分点。APEC期间,为保证北京空气质量,华北地区停工限产也是导致11月生产低迷的原因之一。由此我们也可以看出,在经济结构深化调整的过程中,这些对环境有害、产能过剩、技术无创新的企业势必会逐渐放缓生产,一种结果是其积极寻求突破转型,成为高效节能的新型产业,或者是彻底退出市场。但在这个转变过程中,制造业生产经营动能都会受到拖累。 当前经济下行压力加剧,也降低了企业未来的生产意愿,11月采购量50.5%,较上月低0.2个百分点。 原材料库存与产成品库存同时收缩,企业补库存意愿低迷,产能去化仍在继续。二者差值0.5%,与上月持平,企业发展动能没有回暖迹象。预计11月工业增加值同比将进一步回落。 OPEC拒绝减产,导致原油价格跌破70美元/桶,引领国际大宗商品价格下跌,这对降低企业原料成本有积极的作用,或能刺激企业,尤其是中小企业的生产意愿。11月主要原材料购进价格降至44.7%,较上月下降0.4个百分点。预计11月PPI同比跌幅进一步扩大。 总体来看,11月制造业需求疲弱,生产经营活动低迷,去产能依然任重道远。继10月份陆续出台的一系列稳增长和定向扶持政策后,11月政策力度再次加大,包括国务院旨在解决企业“融资贵、融资难”的10项措施,以及央行的意外降息,但这些政策对降低实体经济融资成本的作用还未充分体现,货币政策放松力度或将在明年一季度继续加码,包括降低法定存款准备金率和继续降息。预计受APEC停产效应消散影响,12月PMI值有望企稳。 马鞍山治疗前列腺增生医院 马鞍山治疗性功能障碍方法 马鞍山治疗性功能障碍费用 马鞍山治疗性功能障碍医院 马鞍山治疗阳痿方法 儿童发烧 小儿反复发烧怎么办 小孩高烧不退 八个月的宝宝发烧怎么办通心络治疗哪种心绞痛好
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